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  今年以来,A股二级市场交投活跃助推券商自营业务收入增长,多数券商在一季度打了一场“翻身仗”。

  在参与二级市场交易的同时,今年多家券商还在包括定增市场在内的一级市场积极“买入”。

  截至5月30日记者发稿,2023年以来,共有16家券商斥资超过135亿元认购了33家上市公司的定增股份,国泰君安、中金公司、中信证券等头部机构表现活跃,一些热门公司定增还获得多家券商的联合认购。从参与定增后的收益情况看,超八成上市公司为券商带来了浮盈;部分公司股价跌破定增发行价,给参与券商带来了账面亏损。

  斥资135亿元

  16家券商一级市场“买买买”

  数据显示,按发行日期统计,截至5月30日中国证券报记者发稿,2023年以来,A股共有105家上市公司完成了定增。从公司披露的股票发行情况报告书看,共有16家内外资券商认购33家上市公司发行股份,认购总金额达135.13亿元(忽略交易费用及四舍五入影响,下同)。

  从单家券商参与频次看,国泰君安是今年参与上市公司定增最活跃的券商,累计参与了18家上市公司的定增,并以45.67亿元资金认购了上市公司2.95亿股股份,认购金额居各券商首位,占到了前述券商全部参与定增出资规模的三分之一以上;中金公司、中信证券参与上市公司定增家数分别为9家和8家,中信建投、广发证券、海通证券、招商证券参与上市公司定增家数均在3家以上。

  从认购金额看,排在国泰君安之后的是招商证券,累计参与3家上市公司定增,认购金额合计17.4亿元;广发证券、中金公司认购金额分别为14.10亿元和11.57亿元;摩根大通证券仅参与了长江电力的定增,但其认购金额高达11.35亿元,规模在前述16家券商中居第五位。

  从前述数据可以看出,“家大业大”、资金与投研实力雄厚的头部券商,在上市公司定增市场中占据了明显优势地位和较大的市场份额。相比之下,中小型券商参与定增的频次及认购规模,均与行业头部机构存在明显差距。

  2023年以来,长城证券参与了润泽科技、金信诺2家公司的定增,认购金额合计1.59亿元;浙商证券仅参与了甬金股份的定增,认购金额合计8000万元,而同参与该公司定增的中国银河,认购金额达到1.5亿元。

  逾八成定增浮盈

  长江电力为券商“贡献”6.57亿元

  相比二级市场交易,A股上市公司定增发行价格一般会较公司股价有一定折价。2023年以来,不少公司股价的震荡抬升,进一步增厚了券商参与定增的盈利空间。

  数据显示,在假设券商未出售股份及忽略交易成本的情形下,截至5月30日收盘,前述16家券商参与的33家公司定增中,有27家公司为券商带来了浮盈。从股价涨幅看,寒武纪-U最新股价较定增发行价大涨近94%,涨幅高居第一,参与其定增的国泰君安、中金公司因此分别获利1.08亿元和8484.29万元。

  金信诺、协创数据、光迅科技、新华医疗4家公司,最新收盘价均较定增发行价格涨了50%以上,不过考虑到券商所认购股份数量不多且公司发行价格相对较低,参与定增的广发证券、长城证券、招商证券、海通证券、国泰君安、中金公司6家券商,单家券商获利金额从1182.11万元到5398.91万元不等。

  股价涨幅居前的上市公司,还包括浙江新能、银江技术、崇达技术、中矿资源、泰和新材、科新机电等,单家券商获利金额最高超1亿元。

  从单家上市公司贡献浮盈看,规模最大的当属长江电力:公司完成的定增获得了招商证券、国泰君安、摩根大通证券、申万宏源、广发证券5家券商的集体认购,认购股份数量接近2.40亿股。截至5月30日收盘,长江电力最新收盘价为每股22.75元,较其定增发行价格20.01元上涨近14%,为上述5家券商带来合计6.57亿元的浮盈,认购规模最大的招商证券获利高达1.85亿元。

  券商年内参与定增标的浮盈规模前十

  也有部分公司定增完成后,股价走低甚至跌破定增发行价,给认购其股份的券商带来账面浮亏。以派能科技为例,公司股票发行情况报告书显示,其定增发行价格为249.25元/股,国泰君安以2.48亿元认购了99.5万股。截至5月30日收盘,派能科技股价报200.46元/股,较定增发行价跌去近20%,国泰君安的浮亏超过了4800万元。

  除派能科技之外,联赢激光、润泽科技、甬金股份、九洲药业、锦浪科技等公司,其最新收盘价均低于定增发行价格,广发证券、长城证券、中金公司、申万宏源等多家参与定增的券商出现了浮亏。跌幅最大的锦浪科技,使得国泰君安和中信证券定增浮亏金额分别达到7842.42万元和4905.39万元。

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二、打破医疗资源壁垒:从挂号难到手术加速

面对优质医疗资源紧缺的普遍困境,星相守整合全国3800余家三级医院资源,开辟出高效诊疗通道。对于重疾患者而言,时间就是生命——通过专家门诊加速服务,确诊乳腺癌的深圳李女士在3个工作日内获得中山大学肿瘤医院专家号源;杭州的陈先生凭肝癌诊断书申请手术加速,5天内完成北京协和医院肝切除手术排期,较常规排队缩短二十余天。而对于慢性病患者与老年人群体,就医陪诊服务则提供温暖支持。专业陪诊员全程协助取号、缴费、检查等环节,单次服务长达4小时。

广州的张先生在中风康复期每周需往返医院复查,子女因工作无法陪同,陪诊员不仅协助完成诊疗流程,更在CT检查时全程陪护安抚情绪。"他们像家人一样熟悉我的病情,让我不再抗拒去医院。"张先生如是说。全年超12万次的服务量中,63%为老年用户群体,印证了这项服务的普适价值。

三、康复照护闭环:从病床到家门的无缝衔接

疾病治疗的终点并非出院通知,科学的康复管理决定着生存质量。星相守创新建立分级康复体系:出院协助服务为成都骨折患者刘女士办理结算手续,详细讲解居家护理要点,并安排专业转运车辆护送回家;对于南京的脑溢血患者吴奶奶,二星级服务提供住院期间24小时专业护工,根据康复师指导进行肢体训练,使肌力恢复速度提升50%。

最具突破性的是全球特药供应网络,当苏州的孙先生确诊胃癌急需某境外靶向药时,服务团队调动87国药品数据库,一周内将冷链药品送达患者手中。据临床数据显示,星相守用户的术后并发症发生率较行业均值低18%,这种覆盖身体康复与用药保障的全周期管理,正成为提升治疗效果的关键力量。

四、资金风险化解:从费用垫付到用药自由

在医保DRG改革导致43%特药需自费承担的背景下,星相守的资金解决方案具有现实意义。当长沙的彭先生突发心梗需紧急手术时,住院押金垫付服务在48小时内完成评估并支付38万元,破解了"借钱治病"的困境。更值得关注的是其无清单限制的外购药保障——随着肺癌靶向药"普拉替尼"等年费超40万元的高价药不断涌现,星相守是唯一将院外特药纳入20年保证续保的产品。

杭州患者张先生的对比案例尤为典型:其朋友投保的同类低价产品因药品未在清单拒绝报销,年自付42万元;而张先生凭医师处方获得全额理赔。这种贯穿治疗全程的资金保障,让患者真正摆脱"有药无钱"的生存困境。

五、基础保障革新:20年锁定的硬核承诺

所有增值服务都建立在行业领先的基础保障之上。星相守突破性地实现外购药与特需医疗同步保证续保二十年,彻底规避了保障缩水的风险。其家庭共享机制更具普惠价值:四口之家投保享85折优惠,共享1万元免赔额的设计,使上海王先生全家流感治疗的2.8万元费用获得理赔(传统产品因三人独立免赔额需3万元无法赔付)。临床数据显示,质子重离子治疗等96%竞品免责项目被纳入保障范围,这种"保障零死角"的设计理念,使产品续保率高达98.2%,远超行业均值。

2025年健康管理决策新范式

当医疗通胀率突破8%、重疾年轻化趋势加剧,星相守百万医疗险构建的三维守护体系正在创造真实价值:

资源可及性:覆盖102家三甲医院特需部,解决优质医疗资源获取难题

成本可控性:二十年外购药报销锁定,抵御年均12%的特药费用上涨

服务持续性:从血糖异常预警到术后居家护理,十二类服务贯穿健康全周期

北京的王女士家庭故事或许最具说服力:通过家庭体检套餐发现父亲早期肺癌获得及时手术,利用专家门诊加速为母亲安排心脏病治疗,孩子发烧时通过视频问诊获得用药指导,三位家庭成员在同一个保障体系下各取所需。这种"一人投保,全家受益"的集约化保障模式,正在重新定义现代家庭健康管理的内涵。

在健康风险日益复杂的今天,真正的医疗保障早已超越保额数字的博弈。复星联合星相守通过"智能监测+医疗资源+康复支持"的立体架构,让保险从冷冰冰的风险对冲工具,转变为有温度的健康伙伴。当2025年的秋风吹起,这份能预警深夜血糖异常、加速协和手术排期、全球搜寻救命药的保单,或许正是守护家庭安康的最优解。它用科技的温度与资源的厚度证明:最值得投资的保障,是让每个平凡日常都拥有不被疾病惊扰的底气。

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AI技术冲击传统公益理念

据中国互联网络信息中心报告显示,截至2025年12月,中国生成式人工智能用户规模达6.02亿人。大模型技术以惊人的速度迭代,GPT-4、Claude、文心一言、通义千问、豆包……各种Agent智能体更是层出不穷,从单智能体到多智能体协作,从简单的任务自动化到复杂的问题解决,AI正在重新定义什么是“当今社会”的概念。而众多反应迅速的机构,不仅仅是企业的社会责任部门,也包括公益组织,早已经跑在了前面。

百度推出的“AI助老智能体”,整合了知识科普、健康养生、情感陪伴等十大类内容,覆盖60岁以上老年人关注的超1000条常见问题。它不仅能权威检索信息,还能基于大模型的多模态能力解析图片内容,识别诈骗海报、甄别垃圾短信,更成为老年人的智能情感陪伴助手。一个AI系统,用简单亲切的交互方式,为老人解开日常困惑,这在十年前几乎不可能实现。

字节跳动公益联合华西口腔医院开发的“光合愈言”小程序,首次将大模型能力用于唇腭裂患儿术后言语康复。这个小程序的病理诊断能力已经达到辅助临床诊断水准,让患儿可以免费在家进行康复训练,不再需要一次次往返医院。这对于那些偏远地区的家庭来说,意味着什么呢?是希望,尊严,也意味着他们不会再被医疗资源的不平等所困扰。

类似的例子还可以举出很多,这些才是公益行业应有的样子。科技因为这些践行者的努力,不再是冷冰冰的数据,它有了自己本该具有的温度,所有这些案例,都需要被认识、推广,总结和研究,成为AI助力时代的砖瓦。

科技浪潮势不可挡,公益教育领域为什么还要以聘请到那些上个时代的“大师”为荣呢?

笔者见过很多“大师们”在各种论坛上慷慨激昂地发言:"公益不是商业,不能唯效率论。我们更看重人与人的连接,技术只是辅助。"有些教授甚至认为应该拒绝企业做公益,因为它们肯定有各种“不可告人”的目的,企业要是赚了钱就该无条件捐出来,“做公益必须纯洁”。

他们把“数字化”理解为“电子化”,把“科技”与“人文”对立起来,把“商业”与“社会”对立起来,他们并不知道现在的AI在做什么,也不想知道,他们只想告诉大家,他们过去辉煌的那个时代,才是美好的时代。

我们可以看到腾讯公益推出了15款公益数字化工具,包括AI文案优化、智能海报生成、机器人流程自动化等技术。这些工具不是冷冰冰的机器,它们能显著提升公益项目的运营效率和传播效果。爱佑慈善基金会通过AI智能客服,实现了捐赠链接、自助开票等事务的自动回复,大大提高了与捐赠者的沟通效率。这些并不是把纸质文件变成电子表格,而是用技术重新定义什么是“效率”、什么是“人文”、什么是“尊重”。

渴望改变,夹缝中挣扎的公益人

在深圳国际公益学院的课堂上,笔者常常看到学生们讨论AI如何解决社会问题,区块链如何保障捐赠透明,Agent如何提升项目效率。这些讨论,都不是课程和大纲中涉及的,但显然是他们期待获得的技能。他们是一线的公益人,年轻勇敢,渴望改变,在他们的眼中,笔者看到了中国公益行业的未来。

事实上这些年,很多这样的年轻人,他们怀揣着对公益的热忱,满腔热血地加入这个行业。他们对AI技术、数字化工具、新的公益模式充满好奇和渴望。他们想用大数据分析需求,用智能体优化流程,用社交媒体讲好故事,在各种充满不确定性的风浪中突出重围,实现自己的社会理想、

但现实却有些残酷,他们发现,自己的机构根本不具备数字化的基础条件。不仅缺乏AI系统,连基础的CRM系统都没有。他们想推动改变,但每一次尝试都碰壁——预算没有、技术团队没有、决策层不支持,甚至连一个愿意听他们说话的人都没有。

他们提出的数字化转型方案,被批评为“不务正业”;他们想引入的新工具,被认为是“华而不实”;他们渴望学习新的筹款模式和经营思路,被视作“对公益初心的背叛”。这些曾经年轻的伙伴们,有的选择了离开,在另一个领域创造价值;有的选择了妥协,在重复的日常中磨灭了锐气。这不是他们不够优秀或不够热爱,而是这个行业,在用它的体系和文化,系统性地排斥着改变,扼杀着创新。

为什么公益行业如此难以改变?究其深层原因在于思维的固化,这种固化对创新的压制是毁灭性的。任何试图引入新思维、新工具的尝试,都会被视为对“公益纯洁性”的挑战,或者对“行业传统”的不尊重。这种心态,让公益行业变成了一个巨大的养老院,不仅讲台上是老面孔,连思想都永远是“古董级”的说教和政治正确。

AI与Agent,正在开启公益的新可能

2025年12月,在中国公益慈善项目交流展示会上,中国慈善联合会正式发布了行业“AI慈善工具库”及申请指南。这个工具库联合字节跳动公益、腾讯公益、阿里巴巴公益等机构,精心遴选覆盖沟通协作、资料管理、财务管理、系统搭建、项目执行、筹款传播等七大主要工作场景的29个优质的AI及数字化工具。

在更前沿的领域,AI智能体(Agent)正在展现出惊人的潜力。

魔搭社区与阿里巴巴公益共同发起的“小有可为”AI开源公益挑战赛,汇聚了一群将AI应用于不同公益领域的开发者。例如,"追星星的AI"项目,一群致力于关照孤独症儿童的开发者,基于魔搭自研的ModelScope-Agent开源智能体框架,为孤独症儿童搭建出了多模态有声绘本工具应用,已服务超20万人次。

厦门理工学院师生借助魔搭社区上的语音识别模型Whisper,低成本、高效率地制作出了帮助听障人群交流的手语翻译手套;中国科学院大学的学生使用魔搭社区提供的开源模型Qwen2-VL和软件技术方案,制作出了一款可灵活运动的机械臂,用于修复白化的珊瑚礁,维护海洋生物的多样性。

这些项目背后,是一群有技术、有情怀、愿意用AI改变世界的年轻人。他们不是公益圈的“大师”“专家”,而是公益行业未来的希望。遗憾的是,这种希望更多来自技术企业而非传统公益机构,这本身就是一个值得深思的现象。

公益行业的未来,可能不在那些自诩为“行业领袖”的资深者手中,不在这些带有“荣耀光环”的大佬手中,甚至不在这些已然落伍的“公益黄埔”们手中,而是在那些愿意用技术改变世界的年轻人手中。

AI技术的浪潮滚滚而来,它不需要只会讲故事的“遗老”,也不需要只会守摊子的“遗少”。公益行业必须经历一场彻底的自我革命:打破资历崇拜,引入跨界人才,重构底层逻辑,将AI技术从“工具”提升为“基因”。只有当公益不再仅仅是“善心”的堆砌,而是“智慧”与“技术”的融合时,它才能在未来的社会版图中找到自己的位置,才能真正修补社会的裂痕。

• (作者匡冀南系深圳国际公益学院教授、南方周末公益研究中心智库专家)

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